[오늘의공시] 텔콘RF제약, 전환가액조정 공시
안녕하세요 오늘의공시 6번째 시간입니다.
오늘은 텔콘RF제약[200230]의 전환가액조정 공시입니다.
전환가액이니 개념적으로 전환사채에 대해 먼저 알아보겠습니다.
전환사채는 일정한 조건 아래 [채권을 → 발행 회사 보통주]로 “전환”할 수 있는 옵션(선택권)이 부여된 회사채를 말합니다. 채권과 주식의 특성을 결합한 상품인 셈입니다.
투자자 입장에서
전환 전에는 사채로서의 확정이자를 받을 수 있고,
전환 후에는 주식으로서의 이익을 얻을 수 있습니다.
전환사채 투자는 일정 기간 이후 주가 상승을 전제로 합니다.
AA제약에서 이자(Coupon)가 10%이고 전환가격이 1만 원인 1년 만기 전환사채를 발행합니다.
향후 주가가 11,000원 이상에 도달하면
투자자는 채권을 주식으로 “전환”하여 주당 1,000원의 이익(=11,000-10,000)을 얻을 수 있습니다.
단, 가격이 11,000원 미만이면 주식으로 전환하지 않고 사채에 대한 이자를 받는 것이 유리합니다.
기본적인 개념을 이해하셨다면 이제 공시와 같이
“왜 전환가격이 조정되는지?”를 알아보겠습니다.
위의 예에서처럼 주가가 11,000원 이상으로 올라주면 좋겠지만 현실은 그렇지 않을 가능성이 높습니다.
예를 들어 AA제약이 주가가 9,000일 때 전환사채 투자자는 옵션에 대하여 외가격 상태에 놓입니다.
즉, 주식으로 전환할 경우 주당 -1,000 (=9,000-10,000) 손해를 보는 셈입니다.
그럼 투자자는 AA제약에게 말합니다.
“너네 주가가 빠진만큼 전환사채의 전환가격도 낮춰야하지 않겠니?”
이렇게 전환가액 조정은 발행회사의 주식 가격 변동에 따라 결정되며,
이는 회사의 재무 상황, 시장 조건 등 다양한 요인에 의해 영향을 받습니다.
한국거래소의 공시에 따르면, 본 사채 발행 후 3개월이 경과한 날 및 이후 매 1개월을 전환가액 조정일로 하고,
각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 높은 가액이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 그 가액을 새로운 전환가액으로 합니다.
본론으로 들어가서 텔콘RF제약[200230]의 주봉 차트를 살펴보겠습니다.
전환사채 발행일(2020.10.16) 이후부터 계속 주가가 하락하고 있습니다.
그에 따라 아래와 같이 전환가액 조정 공시도 수차례 나왔던 것입니다.
오늘 전환사채가액 조정 공시를 가지고 여러 내용을 살펴봤습니다.
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